استراتيجيات تداول الخيارات: دليل للمبتدئين

الخيارات هي عقود مشتقة مشروطة تسمح لمشتركي العقود (أصحاب الخيارات) بشراء أو بيع ورقة مالية بالسعر المحدد. يتحمل المشترون ذوو الخيارات خيارًا يسمى “علاوة” من قبل البائعين مقابل هذا الحق. إذا كانت أسعار السوق غير مواتية لحاملي الخيارات ، فسوف يتركون الخيار لا قيمة له ، وبالتالي ضمان أن الخسائر ليست أعلى من القسط. في المقابل ، يتحمل بائعو الخيارات (كتاب الخيارات) مخاطرة أكبر من مشتري الخيارات ، ولهذا يطالبون بهذه العلاوة.

الخيارات مقسمة إلى خيارات “call” و “put”. من خلال  خيار الاستدعاء ، يقوم مشتري العقد بشراء حق شراء الأصل الأساسي في المستقبل بسعر محدد مسبقًا ، يسمى سعر التمرين أو سعر التنفيذ . مع وجود  خيار طرح ، يكتسب المشتري حق بيع الأصل الأساسي في المستقبل بالسعر المحدد مسبقًا.

هناك بعض المزايا لخيارات التداول. يعد Chicago Board of Options Exchange (CBOE)  أكبر بورصة من نوعها في العالم ، حيث يقدم خيارات على مجموعة واسعة من الأسهم الفردية ، وصناديق الاستثمار المتداولة ، والمؤشرات. يمكن للمتداولين بناء استراتيجيات خيارات تتراوح ما بين شراء أو بيع خيار واحد إلى استراتيجيات معقدة للغاية تنطوي على عدة أوضاع للخيارات المتزامنة.

فيما يلي استراتيجيات الخيارات الأساسية للمبتدئين.

هذه هي الإستراتيجية المفضلة للمتداولين الذين:

• “صاعد” أو واثق من سهم معين أو ETF أو مؤشر وتريد أن تحد من المخاطر
• تريد الاستفادة من الرافعة المالية  للاستفادة من ارتفاع الأسعار

الخيارات هي أدوات ذات رافعة مالية ، أي أنها تسمح للمتداولين بتضخيم الفائدة عن طريق المخاطرة بكميات أصغر مما قد يكون مطلوبًا في حالة تداول الأصل الأساسي نفسه. يتحكم عقد الخيار القياسي للسهم في 100 سهم من الأوراق المالية الأساسية .

لنفترض أن أحد المتداولين يريد استثمار 5000 دولار في Apple ( AAPL ) ، حيث يتم تداول حوالي 165 دولارًا للسهم. باستخدام هذا المبلغ ، يمكنه شراء 30 سهمًا مقابل 4،950 دولارًا. لنفترض بعد ذلك أن سعر السهم يرتفع بنسبة 10 ٪ إلى 181.50 دولار خلال الشهر المقبل. عند تجاهل أي رسوم للوساطة أو العمولات أو المعاملات ، سترتفع محفظة المتداول إلى 5445 دولارًا ، مما يترك للمتداول عائدًا صافٍ بالدولار يبلغ 495 دولارًا أو 10٪ من رأس المال المستثمر.

الآن ، دعنا نقول أن خيار الاتصال على الأسهم بسعر إضراب بقيمة 165 دولار ينتهي بعد حوالي شهر من الآن يكلف 5.50 دولار للسهم أو 550 دولار لكل عقد. نظرًا لميزانية الاستثمار المتاحة للمتداول ، يمكن له / لها شراء تسعة خيارات بتكلفة تبلغ 4950 دولارًا. نظرًا لأن عقد الخيار يتحكم في 100 سهم ، يقوم المتداول بعقد صفقة على 900 سهم. إذا ارتفع سعر السهم بنسبة 10 ٪ إلى 181.50 دولار عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار سينتهي في النقود وستكون قيمتها 16.50 دولار للسهم الواحد (ضرب 181.50 دولار – 165 دولار) ، أو 14850 $ على 900 سهم. هذا يمثل عائدًا صافًا بالدولار قدره 9،990 دولارًا أو 200٪ من رأس المال المستثمر ، وهو عائد أكبر بكثير مقارنة بتداول الأصول الأساسية مباشرةً. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع ” هل يجب على المستثمر أن يمسك بالخيار أو يمارسه؟ “)

المخاطرة / المكافأة:  تقتصر الخسارة المحتملة للمتداول من مكالمة طويلة على القسط المدفوع. الربح المحتمل غير محدود ، حيث ستزداد قيمة خيار العائد إلى جانب سعر الأصل الأساسي حتى انتهاء الصلاحية ، وليس هناك نظريًا حدود لمدى ارتفاعه.

هذه هي الإستراتيجية المفضلة للمتداولين الذين:

• هل لديك اتجاه هبوطي لسهم معين أو ETF أو مؤشر ، ولكنك ترغب في تحمل مخاطر أقل من   استراتيجية البيع على المكشوف
• تريد الاستفادة من الرافعة المالية للاستفادة من انخفاض الأسعار

يعمل خيار البيع بالطريقة المعاكسة تمامًا لخيار الاستدعاء ، حيث يكتسب خيار البيع قيمة مع انخفاض سعر العنصر الأساسي. على الرغم من أن البيع على المكشوف يسمح للتاجر بالربح من انخفاض الأسعار ، إلا أن المخاطرة في صفقات البيع غير محدودة ، نظرًا لعدم وجود نظريًا للحد من ارتفاع السعر. مع وجود خيار طرح ، إذا ارتفع السعر الأساسي عن سعر التنفيذ للخيار ، فإن الخيار سينتهي ببساطة بلا قيمة.

المخاطرة / المكافأة: تقتصر الخسارة المحتملة على القسط المدفوع مقابل الخيارات. يتم تحديد الحد الأقصى للربح من المركز نظرًا لأن السعر الأساسي لا يمكن أن ينخفض ​​إلى ما دون الصفر ، ولكن كما هو الحال مع خيار الشراء الطويل ، فإن خيار البيع يرفع عائد المتداول.

هذا هو الموضع المفضل للتجار الذين:

• لا تتوقع أي تغيير أو زيادة طفيفة في السعر الأساسي
• على استعداد للحد من إمكانات الاتجاه الصعودي في مقابل بعض الحماية من الجانب السلبي

تتضمن استراتيجية الدعوة المغطاة شراء 100 سهم من الأصل الأساسي وبيع خيار استدعاء مقابل تلك الأسهم. عندما يقوم التاجر ببيع المكالمة ، يقوم بجمع علاوة الخيار ، مما يؤدي إلى خفض  أساس التكلفة على الأسهم وتوفير بعض الحماية السلبية. بالمقابل ، من خلال بيع الخيار ، يوافق المتداول على بيع أسهم الأساس بسعر سعر التنفيذ للخيار ، مما يحد من إمكانات المتداول الصعودية.

لنفترض أن أحد المتداولين يشتري 1000 سهم من BP ( BP ) بسعر 44 دولارًا للسهم الواحد ويقوم في وقت واحد بكتابة 10 خيارات اتصال (عقد واحد لكل 100 سهم) مع سعر تنفيذ بقيمة 46 دولارًا في شهر واحد بتكلفة 0.25 دولار للسهم أو 25 دولارًا لكل عقد ومجموع 250 دولار للعشرة عقود. علاوة 0.25 دولار تقلل من أساس التكلفة على الأسهم إلى 43.75 دولار ، وبالتالي فإن أي انخفاض في أسفل إلى هذه النقطة سوف يعوضه القسط المستلم من مركز الخيارات ، وبالتالي يوفر حماية محدودة على الجانب السلبي.

إذا ارتفع سعر السهم عن 46 دولارًا قبل انتهاء صلاحيته ، فسيتم استخدام خيار المكالمة القصيرة (أو “يتم استبعاده”) ، مما يعني أنه يتعين على المتداول تسليم السهم بسعر سعر التنفيذ للخيار. في هذه الحالة ، سوف يحقق المتداول ربحًا بقيمة 2.25 دولارًا للسهم (سعر الإضراب 46 ​​دولارًا – أساس التكلفة 43.75 دولارًا).

ومع ذلك ، يشير هذا المثال إلى أن المتداول لا يتوقع أن تتحرك BP ​​فوق 46 دولارًا أو أقل بكثير من 44 دولارًا خلال الشهر القادم. طالما أن الأسهم لا ترتفع فوق 46 دولارًا وتم استبعادها قبل انتهاء صلاحية الخيارات ، فإن المتداول سيبقي على القسط مجانيًا وواضحًا ويمكنه مواصلة بيع المكالمات ضد الأسهم إذا اختار ذلك.

المخاطرة / المكافأة:  إذا ارتفع سعر السهم عن سعر الإضراب قبل انتهاء الصلاحية ، فيمكن ممارسة خيار الشراء على المكشوف وسيتعين على المتداول تسليم الأسهم الأساسية بسعر سعر التنفيذ للخيار ، حتى لو كان أقل من سعر السوق. في مقابل هذه المخاطر ، توفر إستراتيجية الاتصال المغطاة حماية محدودة على الجانب السلبي في شكل علاوة مستلمة عند بيع خيار الاستدعاء.

هذه هي الإستراتيجية المفضلة للمتداولين الذين:

• تملك الأصل الأساسي وتريد حماية الجانب السلبي.

الوضع الوقائي هو وضع طويل ، مثل الاستراتيجية التي ناقشناها أعلاه ؛ ومع ذلك ، فإن الهدف ، كما يوحي الاسم ، هو حماية الجانب السلبي مقابل محاولة الربح من حركة الهبوط. إذا كان التاجر يمتلك الأسهم التي يتجه إليها صعوديًا على المدى الطويل ولكنه يريد حمايتها من أي انخفاض في المدى القصير ، فيجوز لهم شراء منتج واقي.

إذا ارتفع سعر الأساس الأساسي وكان أعلى من سعر التنفيذ في مرحلة الاستحقاق ، فإن الخيار ينتهي بدون قيمة ويخسر التاجر القسط ولكن لا يزال يتمتع بزيادة السعر الأساسي. من ناحية أخرى ، إذا انخفض السعر الأساسي ، يفقد مركز محفظة المتداول القيمة ، لكن هذه الخسارة مغطاة إلى حد كبير بالربح من مركز خيار البيع. وبالتالي ، يمكن أن يكون الموقف على نحو فعال يعتبر بمثابة استراتيجية للتأمين.

يمكن للمتداول تعيين سعر الإضراب دون السعر الحالي لتقليل دفع القسط على حساب تقليل الحماية على الجانب السفلي. هذا يمكن اعتباره تأمينًا قابلاً للخصم. لنفترض ، على سبيل المثال ، أن المستثمر يشتري 1000 سهم من Coca-Cola ( KO ) بسعر 44 دولارًا ويرغب في حماية الاستثمار من تحركات الأسعار الضارة خلال الشهرين المقبلين. خيارات الوضع التالية متاحة:

يوضح الجدول أن تكلفة الحماية تزداد مع ارتفاع مستوى الحماية. على سبيل المثال ، إذا أراد التاجر حماية الاستثمار من أي انخفاض في السعر ، فيمكنه / هي شراء 10  خيارات شراء بسعر نقدي بقيمة 44 دولارًا مقابل 1.23 دولار للسهم ، أو 123 دولارًا لكل عقد ، بتكلفة إجمالية من 1230 دولار. ومع ذلك ، إذا كان المتداول مستعدًا لتحمل مستوى ما من المخاطرة السلبي ، فيمكنه اختيار خيارات أقل تكلفة من المال مثل مبلغ 40 دولار. في هذه الحالة ، ستكون تكلفة موضع الخيار أقل بكثير عند 200 دولار فقط.

المخاطرة / المكافأة:  إذا ظل سعر الأصل على حاله أو ارتفع ، فإن الخسارة المحتملة ستقتصر على علاوة الخيار ، والتي يتم دفعها كتأمين. ومع ذلك ، إذا انخفض سعر الأساس الأساسي ، فسيتم تعويض الخسارة في رأس المال بزيادة في سعر الخيار وتقتصر على الفرق بين سعر السهم الأولي وسعر الإضراب بالإضافة إلى القسط المدفوع للخيار. في المثال أعلاه ، عند سعر التنفيذ البالغ 40 دولارًا ، تقتصر الخسارة على 4.20 دولارًا للسهم (44 دولارًا – 40 دولارًا + 0.20 دولار أمريكي).

قد تكون هذه الاستراتيجيات أكثر تعقيدًا من مجرد شراء المكالمات أو المكالمات ، ولكنها مصممة لمساعدتك على إدارة مخاطر تداول الخيارات بشكل أفضل:

• إستراتيجية المكالمة المغطاة أو إستراتيجية الشراء-الكتابة: يتم شراء الأسهم ، ويقوم المستثمر ببيع خيارات الاتصال على نفس السهم. يجب أن يكون عدد الأسهم التي اشتريتها مطابقًا لعدد عقود خيارات الاتصال التي قمت ببيعها.
• Married Put Strategy: بعد شراء الأسهم ، يشتري المستثمر خيارات طرح لعدد مماثل من الأسهم. وضع المتزوج يعمل مثل بوليصة تأمين ضد خيارات استدعاء الخسائر قصيرة الأجل مع سعر إضراب محدد. في الوقت نفسه ، ستبيع نفس عدد خيارات الاتصال بسعر إضراب أعلى.
• استراتيجية طوق الحماية: يشتري المستثمر خيار الطرح خارج نطاق النقود ، في الوقت الذي يكتب فيه خيار مكالمات خارج نطاق الأسهم لنفس السهم.
• إستراتيجية Long Straddle: يشتري المستثمر خيار الاتصال وخيار البيع في نفس الوقت. يجب أن يكون لكلا الخيارين نفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية.
• إستراتيجية Long Strangle: يشتري المستثمر خيار مكالمات خارج السوق وخيار طرح في نفس الوقت. لديهم تاريخ انتهاء الصلاحية نفسه ولكن لديهم أسعار إضراب مختلفة. يجب أن يكون سعر التنفيذ أقل من سعر الإضراب.

توفر الخيارات استراتيجيات بديلة للمستثمرين للاستفادة من تداول الأوراق المالية الأساسية. هناك مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات التي تتضمن مجموعات مختلفة من الخيارات والأصول الأساسية والمشتقات الأخرى. الاستراتيجيات الأساسية للمبتدئين تشمل شراء المكالمات ، شراء الشراء ، بيع المكالمات المغطاة ، شراء عروض الحماية. هناك مزايا لخيارات التداول بدلاً من الأصول الأساسية ، مثل الحماية السلبية والعائدات المالية ، ولكن هناك أيضًا عيوب مثل متطلبات السداد المدفوع مقدمًا. الخطوة الأولى لخيارات التداول هي اختيار وسيط. لحسن الحظ ، أنشأت Investopedia قائمة بأفضل الوسطاء على الإنترنت لتداول الخيارات لجعل البدء أسهل. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع ” أفضل 5 كتب تصبح متداول خيارات “)