أساسيات أسعار الخيار

يرصد قسط للخيار تتكون من جزئين: القيمة الجوهرية و القيمة خارجي (التي تعرف أحيانا باسم القيمة الزمنية للخيار).

القيمة الجوهرية هي مقدار القسط الذي يتكون من فرق السعر بين سعر السهم الحالي وسعر الإضراب. على سبيل المثال ، افترض أن لديك  خيار استدعاء على سهم يتم تداوله حاليًا بسعر 49 دولارًا للسهم. سعر التنفيذ للخيار هو 45 دولارًا ، علاوة الخيار هي 5 دولارات. نظرًا لأن سعر السهم في الوقت الحالي يزيد عن 4 دولارات عن سعر الإضراب ، فإن مبلغ 4 دولارات من علاوة 5 دولارات يتألف من قيمة جوهرية ، مما يعني أن الدولار المتبقي يجب أن يتكون من قيمة خارجية.

يمكننا أيضًا تحديد مقدار احتياجنا للسهم من أجل الربح من خلال إضافة سعر القسط إلى سعر الإضراب: 5 دولارات + 45 دولار = 50 دولارًا. نقطة التعادل لدينا هي 50 دولارًا ، مما يعني أن السهم يجب أن يتحرك فوق 50 دولارًا قبل أن نتمكن من الربح (وليس بما في ذلك العمولات).

يقال إن الخيارات ذات القيمة الجوهرية تكون في النقود (ITM) ، والخيارات ذات القيمة الخارجية فقط هي خارج نطاق النقود (OTM).

تعتبر الخيارات ذات القيمة الخارجية أقل حساسية لحركة سعر السهم ، بينما تكون الخيارات ذات القيمة الجوهرية الأكثر تزامنًا مع سعر السهم. وتسمى حساسية الخيار لحركة الأسهم الأساسية دلتا . تخبر دلتا بقيمة 1.0 المستثمرين أن الخيار من المرجح أن يحرك الدولار مقابل الدولار مع الأسهم ، في حين أن دلتا 0.6 تعني أن الخيار سوف يتحرك حوالي 60 سنتًا مقابل كل دولار يتحرك به السهم.

يتم تمثيل دلتا للوضع كعدد سالب ، مما يدل على العلاقة العكسية للوضع مقارنة بحركة الأسهم. إن الصفقة التي تحتوي على دلتا بقيمة -0.4 يجب أن ترفع قيمة 40 سنتًا إذا انخفض السهم دولارًا واحدًا.

غالبًا ما يشار إلى القيمة الخارجية على أنها قيمة زمنية ، ولكن هذا صحيح جزئيًا فقط. ويتكون أيضًا من تقلب ضمني يتقلب مع تقلب الطلب على الخيارات. هناك أيضًا تأثيرات على أسعار الفائدة وأرباح الأسهم .

القيمة الزمنية هي جزء من القسط أعلى من القيمة الجوهرية التي يدفعها المشتري للخيار مقابل امتلاك العقد لفترة معينة. بمرور الوقت ، تصبح القيمة الزمنية أصغر كلما اقترب تاريخ انتهاء صلاحية الخيار – وكلما زاد تاريخ انتهاء الصلاحية ، زاد قسط الوقت الذي يدفعه المشتري للخيار. كلما اقتربت مدة صلاحية العقد ، كلما زادت سرعة ذوبان القيمة الزمنية.

يتم قياس القيمة الزمنية بالحرف اليوناني ثيتا . يحتاج المشترون ذوو الخيارات إلى أن يكون لديهم توقيت فعال للسوق بشكل خاص لأن ثيتا تستحوذ على قسط التأمين . أحد الخيارات الشائعة التي يرتكبها المستثمرون في الخطأ هو السماح لصفقة مربحة بالجلوس لفترة كافية مما يقلل من الأرباح بشكل كبير.

على سبيل المثال ، قد يشتري المتداول خيارًا بسعر 1 دولار ، ويرى أنه يرتفع إلى 5 دولارات. من قسط 5 دولارات ، فقط 4 دولارات هي القيمة الجوهرية. إذا لم يتحرك سعر السهم أكثر من ذلك ، فإن قيمة الخيار ستتراجع ببطء إلى 4 دولارات عند انتهاء الصلاحية.  يجب وضع استراتيجية خروج واضحة قبل شراء خيار ما.

التقلب الضمني ، المعروف أيضًا باسم vega ، يمكن أن يؤدي إلى تضخيم علاوة الخيار إذا توقع المتداولون تقلبات. تقلبات عالية تزيد من فرصة تحرك سهم ما بعد سعر الإضراب ، لذلك سيطلب تجار الخيار سعرًا أعلى للخيارات التي يبيعونها.

هذا هو السبب في أن الأحداث المعروفة مثل الأرباح  غالبًا ما تكون أقل ربحية بالنسبة إلى مشتري الخيارات عما كان متوقعًا في الأصل. على الرغم من حدوث حركة كبيرة في الأسهم ، إلا أن أسعار الخيارات عادة ما تكون مرتفعة للغاية قبل مثل هذه الأحداث التي تعوض المكاسب المحتملة.

على الجانب الآخر ، عندما يكون السهم هادئًا للغاية ، تميل أسعار الخيارات إلى الانخفاض ، مما يجعلها رخيصة الثمن نسبيًا للشراء. على الرغم من أنه ما لم تتمدد التقلبات مرة أخرى ، فسيظل الخيار رخيصًا ، مما يترك مجالًا صغيرًا لتحقيق الربح.

يمكن أن تكون الخيارات مفيدة للتحوط من المخاطرة أو المضاربة ، لأنها تمنحك الحق ، وليس التزاما ، في شراء / بيع ورقة مالية بسعر محدد سلفا. يتم تحديد قسط الخيار من خلال القيمة الداخلية والخارجية. القيمة الجوهرية هي moneyness من خيار، في حين أن قيمة خارجي لديها أكثر من مكونات. قبل البدء في تداول الخيارات ، فكر في المتغيرات الموجودة في اللعبة ، ولديك خطة للدخول ولديك خطة للخروج. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع ” فهم كيفية تأثير توزيعات الأرباح على أسعار الخيارات “)