قد يبدو تداول الخيارات هائلاً ، لكن من السهل فهمه إذا كنت تعرف بعض النقاط الأساسية. عادة ما يتم إنشاء المحافظ الاستثمارية مع العديد من فئات الأصول. قد تكون هذه الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة ، وحتى صناديق الاستثمار. الخيارات هي فئة أصول أخرى ، وعند استخدامها بشكل صحيح ، فإنها توفر العديد من المزايا التي لا يمكن للأسهم المتداولة في البورصة وصناديق الاستثمار المتداولة فيها وحدها.
الخيارات هي العقود التي تمنح لحاملها الحق ، ولكن ليس الالتزام ، إما لشراء أو بيع كمية من بعض الأصول الأساسية بسعر محدد مسبقًا في أو قبل انتهاء العقد. يمكن شراء الخيارات مثل معظم فئات الأصول الأخرى مع حسابات الاستثمار الوساطة .
الخيارات قوية لأنها يمكن أن تعزز محفظة الفرد. إنهم يفعلون ذلك من خلال الدخل الإضافي ، الحماية ، وحتى الرفع المالي. اعتمادًا على الموقف ، عادة ما يكون هناك سيناريو خيار مناسب لهدف المستثمر. والمثال الشائع هو استخدام الخيارات كتحوط فعال ضد انخفاض سوق الأسهم للحد من خسائر الجانب السلبي. يمكن أيضًا استخدام الخيارات لتوليد إيرادات متكررة. بالإضافة إلى ذلك ، يتم استخدامها غالبًا لأغراض المضاربة مثل المراهنة على اتجاه الأسهم.
لا يوجد غداء مجاني مع الأسهم والسندات. الخيارات لا تختلف. ينطوي تداول الخيارات على بعض المخاطر التي يجب على المستثمر أن يكون على دراية بها قبل القيام بالتداول. لهذا السبب ، عندما تكون خيارات التداول مع وسيط ، ترى عادةً إخلاء مشابه لما يلي:
الخيارات تنطوي على مخاطر وليست مناسبة للجميع. يمكن أن تكون خيارات تداول المضاربة في طبيعتها وتحمل مخاطر كبيرة للخسارة.
تنتمي الخيارات إلى المجموعة الأكبر من الأوراق المالية المعروفة باسم المشتقات . سعر المشتق يعتمد على سعر شيء آخر أو مشتق منه. على سبيل المثال ، النبيذ هو مشتق من العنب الكاتشب هو مشتق من الطماطم ، وخيار الأسهم هو مشتق من الأوراق المالية. الخيارات هي مشتقات الأوراق المالية – تعتمد قيمتها على سعر بعض الأصول الأخرى. تشمل الأمثلة على المشتقات المكالمات ، عمليات الشراء ، العقود الآجلة ، العقود الآجلة ، المقايضات ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، من بين أمور أخرى.
الخيارات هي نوع من الأمن المشتق. الخيار هو مشتق لأن سعره مرتبط جوهريًا بسعر شيء آخر. إذا قمت بشراء عقد خيارات ، فهو يمنحك الحق ، ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد في أو قبل تاريخ معين.
A خيار الشراء يعطي حامله الحق في شراء الأسهم و خيار البيع يعطي صاحب الحق في بيع الأسهم. فكر في خيار الاتصال كدفعة مقدمة لغرض مستقبلي.
صاحب منزل محتمل يرى تطورا جديدا في الصعود. قد يرغب هذا الشخص في شراء منزل في المستقبل ، ولكنه لن يرغب في ممارسة هذا الحق إلا بعد بناء بعض التطورات في جميع أنحاء المنطقة.
فإن مشتري المنازل المحتملين يستفيدون من خيار الشراء أم لا. تخيل أنه بإمكانهم شراء خيار الاتصال من المطور لشراء المنزل بسعر 400،000 دولار في أي وقت خلال السنوات الثلاث المقبلة. حسنًا ، يمكنهم – كما تعلمون أنها وديعة غير قابلة للاسترداد. بطبيعة الحال ، لن يمنح المطور هذا الخيار مجانًا. يحتاج المشتري المحتمل للمنزل إلى المساهمة في دفعة أولى لتأمين هذا الحق.
فيما يتعلق بالخيار ، تعرف هذه التكلفة بالقسط . هذا هو سعر عقد الخيار. في مثال المنزل ، قد يكون مبلغ الإيداع 20000 دولار يدفعه المشتري للمطور. لنفترض مرور عامين ، والآن تم بناء التطورات وتمت الموافقة على تقسيم المناطق. يمارس مشتري المنزل الخيار ويشتري المنزل بمبلغ 400000 دولار لأن هذا هو العقد الذي تم شراؤه.
قد تضاعفت القيمة السوقية لهذا المنزل إلى 800000 دولار. ولكن نظرًا لأن الدفعة الأولى مؤمنة بسعر محدد مسبقًا ، يدفع المشتري 400000 دولار. الآن ، في سيناريو بديل ، قل أن الموافقة على تقسيم المناطق لا تأتي حتى السنة الرابعة. هذا هو عام واحد بعد انتهاء صلاحية هذا الخيار. الآن يجب على المشتري المنزل دفع سعر السوق لأن العقد قد انتهت. في كلتا الحالتين ، يحتفظ المطور بمبلغ $ 20،000 الأصلي الذي تم جمعه.
الآن ، فكر في خيار البيع كوثيقة تأمين. إذا كنت تمتلك منزلك ، فمن المحتمل أن تكون على دراية بشراء تأمين مالك المنزل. يشتري مالك المنزل سياسة مالك المنزل لحماية منزله من التلف. إنهم يدفعون مبلغًا يسمى العلاوة ، لفترة من الوقت ، دعنا نقول سنة. تحتوي البوليصة على قيمة اسمية وتمنح حامل التأمين الحماية في حالة تلف المنزل.
ماذا لو كان أصلك استثمارًا في الأسهم أو المؤشر ، بدلاً من المنزل؟ وبالمثل ، إذا أراد المستثمر التأمين على محفظة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، فيمكنه شراء خيارات البيع. قد يخشى المستثمر أن يكون السوق الهابط قريبًا وقد لا يرغب في خسارة أكثر من 10٪ من مركزه الطويل في مؤشر S&P 500. إذا كان تداول S&P 500 حاليًا بسعر 2500 دولار ، فيمكنه شراء خيار طرح يمنح حق بيع المؤشر بسعر 2250 دولارًا ، على سبيل المثال ، في أي وقت خلال العامين المقبلين.
إذا تعطل السوق خلال ستة أشهر بنسبة 20٪ (500 نقطة على المؤشر) ، فقد حقق 250 نقطة من خلال قدرته على بيع المؤشر عند 2250 دولارًا عند تداوله بسعر 2000 دولار – أي خسارة مجتمعة تبلغ 10٪ فقط. في الواقع ، حتى لو انخفض السوق إلى الصفر ، فإن الخسارة ستكون 10٪ فقط إذا تم تعليق خيار البيع هذا. مرة أخرى ، سيؤدي شراء الخيار إلى تحمل تكلفة (القسط) ، وإذا لم ينخفض السوق خلال تلك الفترة ، فإن الحد الأقصى للخسارة على الخيار هو فقط القسط المنفق.
هناك أربعة أشياء يمكنك القيام بها باستخدام الخيارات:
شراء الأسهم يمنحك وضعا طويلا. شراء خيار الاتصال يمنحك مركزًا طويلًا محتملًا للسهم الأساسي. البيع على المكشوف يمنحك صفقة بيع. يمنحك بيع مكالمة عارية أو غير مكشوفة موضع بيع محتمل في السهم الأساسي.
شراء خيار طرح يمنحك مركز بيع محتمل في الأسهم الأساسية. بيع العارية ، أو غير المتزوجة ، يمنحك وضعا طويلا محتملا في الأسهم الأساسية. الحفاظ على هذه السيناريوهات الأربعة مباشرة أمر بالغ الأهمية.
يُطلق على الأشخاص الذين يشترون الخيارات أصحاب ، ويطلق على هؤلاء الذين يبيعون خيارات كتاب الخيارات. هنا هو الفرق المهم بين أصحاب والكتاب:
المضاربة هي رهان على اتجاه السعر في المستقبل. قد يعتقد أحد المضاربين أن سعر السهم سيرتفع ، وربما يعتمد على التحليل الأساسي أو التحليل الفني. قد يشتري المضارب الأسهم أو يشتري خيار الاتصال على السهم. تعتبر المضاربة باستخدام خيار استدعاء – بدلاً من شراء الأسهم بشكل مباشر – جذابة لبعض المتداولين لأن الخيارات توفر نفوذًا. قد يكلف خيار مكالمات خارج الحساب بضعة دولارات أو حتى سنتات مقارنة بالسعر الكامل لسهم 100 دولار.
تم اختراع الخيارات حقًا لأغراض التحوط. يهدف التحوط مع الخيارات إلى تقليل المخاطر بتكلفة معقولة. هنا ، يمكننا التفكير في استخدام خيارات مثل بوليصة التأمين. مثلما تؤمن منزلك أو سيارتك ، يمكن استخدام الخيارات لتأمين استثماراتك في مواجهة الانكماش.
تخيل أنك تريد شراء أسهم التكنولوجيا. لكنك تريد أيضًا أن تحد من الخسائر. باستخدام خيارات البيع ، يمكنك الحد من مخاطر الجانب السلبي والاستمتاع بكل الجوانب الصعودية بطريقة فعالة من حيث التكلفة. بالنسبة إلى البائعين على المكشوف ، يمكن استخدام خيارات الاتصال للحد من الخسائر إذا كانت خاطئة – خاصةً أثناء الضغط القصير .
فيما يتعلق بتقييم عقود الخيارات ، فإن الأمر كله يتعلق بشكل أساسي بتحديد احتمالات أحداث الأسعار المستقبلية. كلما زاد احتمال حدوث شيء ، كان الخيار الأكثر تكلفة هو تحقيق الأرباح من هذا الحدث. على سبيل المثال ، ترتفع قيمة الاتصال مع ارتفاع الأسهم (الأساسية). هذا هو المفتاح لفهم القيمة النسبية للخيارات.
كلما كان هناك وقت أقل حتى انتهاء الصلاحية ، كلما قلت قيمة الخيار. وذلك لأن فرص حركة السعر في الأسهم الأساسية تتناقص مع اقترابنا من انتهاء الصلاحية. هذا هو السبب في أن أحد الخيارات يهدر الأصول. إذا قمت بشراء خيار لمدة شهر واحد من المال ، ولم يتحرك السهم ، يصبح الخيار أقل قيمة مع كل يوم يمر. نظرًا لأن الوقت عنصر في سعر الخيار ، فإن خيار شهر واحد سيكون أقل قيمة من خيار لمدة ثلاثة أشهر. هذا لأنه مع توفر المزيد من الوقت ، يزيد احتمال تحرك السعر لصالحك ، والعكس صحيح.
وفقًا لذلك ، فإن تكلفة الخيار نفسه التي تنتهي في سنة واحدة ستكلف أكثر من نفس الإضراب لمدة شهر واحد. ميزة إضاعة هذه الخيارات هي نتيجة لانحطاط الوقت . سيكون الخيار نفسه أقل غدًا مما هو عليه اليوم إذا لم يتحرك سعر السهم.
يزيد التقلب أيضًا من سعر الخيار. وذلك لأن عدم اليقين يدفع احتمالات التوصل إلى نتيجة أعلى. إذا زاد تقلب الأصل الأساسي ، فإن تقلبات الأسعار الأكبر تزيد من احتمالات حدوث تحركات جوهرية للأعلى والأسفل. زيادة تقلبات الأسعار ستزيد من فرص حدوث الحدث. لذلك ، كلما زاد التذبذب ، زاد سعر الخيار. يرتبط تداول الخيارات وتقلبها ارتباطًا جوهريًا ببعضهما البعض بهذه الطريقة.
في معظم البورصات الأمريكية ، عقد خيار الأسهم هو خيار شراء أو بيع 100 سهم. لهذا السبب يجب عليك مضاعفة قسط العقد بمقدار 100 للحصول على المبلغ الإجمالي الذي عليك إنفاقه لشراء المكالمة.
| ماذا حدث للاستثمار خيارنا | |||
|---|---|---|---|
| 1 مايو | 21 مايو | تاريخ الانتهاء | |
| سعر السهم | $ 67 | $ 78 | $ 62 |
| سعر الخيار | $ 3.15 | $ 8.25 | عديم القيمة |
| قيمة العقد | $ 315 | $ 825 | $ 0 |
| ربح / خسارة الورق | $ 0 | $ 510 | – $ 315 |
تقلبات في أسعار الخيار يمكن تفسير القيمة الفعلية و القيمة خارجي ، والذي يعرف أيضا باسم قيمة الوقت. علاوة الخيار هي مزيج من القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية. القيمة الجوهرية هي المبلغ المضمون في عقد الخيارات ، والذي ، بالنسبة لخيار الاستدعاء ، هو المبلغ فوق سعر الإضراب الذي يتداول به السهم. تمثل القيمة الزمنية القيمة المضافة التي يتعين على المستثمر دفعها مقابل خيار أعلى من القيمة الجوهرية. هذه هي القيمة الخارجية أو القيمة الزمنية. لذلك ، يمكن اعتبار سعر الخيار في مثالنا كما يلي:
| قسط = | القيمة الجوهرية + | الوقت ثمين |
| $ 8.25 | $ 8.00 | $ 0.25 |
في الحياة الواقعية ، يتم تداول الخيارات دائمًا تقريبًا عند مستوى ما أعلى من قيمتها الحقيقية ، لأن احتمال وقوع حدث لا يساوي مطلقًا أبدًا ، حتى لو كان من المستبعد تمامًا.
يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت بين تاريخ الشراء وتاريخ انتهاء الصلاحية. تختلف الخيارات الأوروبية عن الخيارات الأمريكية من حيث أنه لا يمكن ممارستها إلا في نهاية حياتهم في تاريخ انتهاء صلاحيتها. إن التمييز بين الخيارات الأمريكية والأوروبية ليس له علاقة بالجغرافيا ، ولكن فقط بالتمرينات المبكرة. العديد من الخيارات على مؤشرات الأسهم من النوع الأوروبي. لأن الحق في ممارسة الرياضة في وقت مبكر له بعض القيمة ، فإن الخيار الأمريكي عادة ما يحمل علاوة أعلى من خيار أوروبي متطابق. وذلك لأن ميزة التمرينات المبكرة مرغوبة وتتميز بميزة.
هناك أيضًا خيارات غريبة ، وهي غريبة لأنه قد يكون هناك اختلاف في ملفات تعريف المردود من خيارات الفانيليا العادية. أو يمكن أن تصبح منتجات مختلفة تمامًا مع “خيار” مضمن فيها. على سبيل المثال ، تشتمل الخيارات الثنائية على بنية مردود بسيطة يتم تحديدها إذا حدث حدث المردود بغض النظر عن الدرجة. وهناك أنواع أخرى من الخيارات الغريبة خروج المغلوب، تدق في خيارات الحاجز، والخيارات فترة المراجعة، الخيارات الآسيوية ، و خيارات برمودي . مرة أخرى ، الخيارات الغريبة هي عادة لتجار المشتقات المحترفين.
يمكن أيضًا تصنيف الخيارات حسب مدتها. الخيارات قصيرة الأجل هي تلك التي تنتهي صلاحيتها بشكل عام في غضون عام. يتم تصنيف الخيارات طويلة الأجل التي تنتهي صلاحيتها لأكثر من عام على أنها أوراق مالية طويلة الأجل لتوقع الأسهم أو LEAPs. تتشابه LEAPS مع الخيارات المنتظمة ، فلديها فترات زمنية أطول.
يمكن تمييز الخيارات أيضًا عند تاريخ انتهاء الصلاحية. تنتهي صلاحية مجموعات الخيارات أسبوعيًا في كل يوم جمعة أو في نهاية الشهر أو حتى يوميًا. توفر خيارات الفهرس ومؤسسة التدريب الأوروبية أحيانًا فترات فصلية.
يبحث المزيد والمزيد من المتداولين عن بيانات الخيارات من خلال مصادر عبر الإنترنت. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع ” أفضل وسطاء الأوراق المالية عبر الإنترنت لتداول الخيارات 2019 “) في حين أن كل مصدر له تنسيقه الخاص لتقديم البيانات ، فإن المكونات الرئيسية تشمل عمومًا المتغيرات التالية:
أبسط الخيارات موقف هو مكالمة طويلة (أو وضع) في حد ذاته. يحقق هذا الموضع أرباحًا إذا كان سعر الارتفاع الأساسي (ينخفض) ، وكان الجانب السلبي مقصورًا على خسارة علاوة الخيار التي تم إنفاقها. إذا كنت تشتري مكالمة وتضع خيارًا في وقت واحد مع نفس الضربة وانتهاء الصلاحية ، فقد قمت بإنشاء رصيف.
هذا الموقف يؤتي ثماره إذا كان السعر الأساسي يرتفع أو ينخفض بشكل كبير ؛ ومع ذلك ، إذا ظل السعر مستقرًا نسبيًا ، فستفقد علاوة على كل من المكالمة والطلب. يمكنك إدخال هذه الاستراتيجية إذا كنت تتوقع حركة كبيرة في الأسهم ولكنك غير متأكد من الاتجاه.
في الأساس ، تحتاج إلى تحرك الأسهم خارج النطاق. تتمثل الإستراتيجية المماثلة التي تراهن على تحرك كبير في الأوراق المالية عندما تتوقع تقلبات عالية (عدم اليقين) في شراء مكالمة وشراء طلب بضربات مختلفة ونفس انتهاء الصلاحية – المعروف باسم الخنق. يتطلب الخنق تحركات سعرية أكبر في أي من الاتجاهين للربح ، ولكنها أيضًا أقل تكلفة من التدافع. من ناحية أخرى ، فإن البيع على المكشوف أو الخنق (بيع كلا الخيارين) من شأنه أن يستفيد من سوق لا يتحرك كثيرًا.
تستخدم السبريدات موضعين أو أكثر من خيارات الفئة نفسها. وهي تجمع بين وجود رأي في السوق (المضاربة) مع الحد من الخسائر (التحوط). فروق الأسعار غالباً ما تحد من الاتجاه الصعودي المحتمل أيضًا. ومع ذلك ، يمكن أن تظل هذه الاستراتيجيات مرغوبة لأنها عادةً ما تكون أقل تكلفة عند مقارنتها بضلع خيارات واحد. تشمل الفروق الرأسية بيع خيار واحد لشراء آخر. بشكل عام ، فإن الخيار الثاني هو نفس النوع ونفس انتهاء الصلاحية ، ولكن هناك ضربة أخرى.
يتم إنشاء فروق نداء الثور ، أو فروق النداء العمودي ، عن طريق شراء مكالمة وبيع مكالمة أخرى في نفس الوقت بسعر إضراب أعلى ونهاية الصلاحية. يكون الفارق مربحًا إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي ، لكن الاتجاه الصعودي محدود بسبب قلة المكالمة القصيرة. ومع ذلك ، فإن الفائدة من ذلك هي أن بيع المكالمة الأعلى للإضراب يقلل من تكلفة شراء المكالمة الأقل. وبالمثل ، فإن فروق وضع الدببة ، أو فروق دحر الدببة ، تتضمن شراء صفقة بيع وطرح نقطة بيع ثانية بضربة منخفضة ونهاية الصلاحية. إذا كنت تشتري وتبيع خيارات بفترة انتهاء صلاحية مختلفة ، فيُعرف باسم فارق التقويم أو فارق التوقيت.
مجموعات هي الصفقات التي شيدت مع كل من الدعوة ووضع. هناك نوع خاص من التوليف يعرف باسم “اصطناعي”. الهدف من التوليف هو إنشاء موضع خيارات يتصرف مثل الأصل الأساسي ، ولكن دون التحكم فعليًا في الأصل. لماذا لا تشتري الأسهم فقط؟ ربما يقيدك سبب قانوني أو تنظيمي من امتلاكه. لكن قد يُسمح لك بإنشاء موقع اصطناعي باستخدام الخيارات.
تتكون الفراشة من خيارات في ثلاث ضربات ، متباعدة بشكل متساوٍ ، حيث تكون جميع الخيارات من نفس النوع (إما كل المكالمات أو كل الطلبات) ولها نفس انتهاء الصلاحية. في فراشة طويلة ، يتم بيع خيار الإضراب الأوسط ويتم شراء الإضرابات الخارجية بنسبة 1: 2: 1 (شراء واحدة ، بيع اثنين ، شراء واحدة).
إذا كانت هذه النسبة لا تصمد ، فهي ليست فراشة. يشار إلى الإضرابات الخارجية عادة باسم أجنحة الفراشة ، والإضراب الداخلي للجسم. لا يمكن أن تنخفض قيمة الفراشة أبدًا عن الصفر. يرتبط الكندور ارتباطًا وثيقًا بالفراشة – الفرق هو أن الخيارات الوسطى ليست بنفس سعر الإضراب.
نظرًا لأنه يمكن نمذجة أسعار الخيارات حسابيًا باستخدام نموذج مثل Black-Scholes ، يمكن أيضًا تصميم العديد من المخاطر المرتبطة بالخيارات وفهمها. هذه الميزة الخاصة للخيارات تجعلها في الواقع أقل خطورة من فئات الأصول الأخرى ، أو على الأقل تسمح بفهم وتقييم المخاطر المرتبطة بالخيارات. تم تعيين أسماء المخاطر اليونانية بأحرف فردية ، ويشار إليها أحيانًا باسم “اليونانيين”.
لا يجب أن تكون الخيارات صعبة الفهم بمجرد فهمك للمفاهيم الأساسية . يمكن أن توفر الخيارات الفرص عند استخدامها بشكل صحيح ويمكن أن تكون ضارة عند استخدامها بشكل غير صحيح. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع ” هل يجب على المستثمر أن يمسك بالخيار أو يمارسه؟ “)
