ما هو الخيار؟

غاما

يمثل Gamma  (Γ) معدل التغيير بين دلتا الخيار   وسعر الأصل الأساسي. وهذا ما يسمى حساسية السعر من الدرجة الثانية (المشتقة الثانية). تشير Gamma إلى المبلغ الذي ستتغيره دلتا نظرًا لتحرك $ 1 في الأمان الأساسي. على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر هو خيار استدعاء واحد طويل على الأسهم الافتراضية XYZ. يحتوي خيار الاتصال على دلتا بقيمة 0.50 وجاما بقيمة 0.10. لذلك ، إذا زادت قيمة XYZ أو انخفضت بمقدار 1 دولار ، فإن دلتا خيار الاستدعاء ستزيد أو تنقص بمقدار 0.10.

يستخدم جاما لتحديد مدى استقرار دلتا خيار هو: قيم غاما أعلى تشير إلى أن دلتا يمكن أن تتغير بشكل كبير في استجابة لتحركات حتى الصغيرة في عام الكامنة price.Gamma أعلى للخيارات التي هي  في رأس المال  وانخفاض لالخيارات داخل وخارج المال ، ويتسارع في الحجم مع اقتراب انتهاء الصلاحية. تكون قيم جاما أصغر عمومًا بعيدًا عن تاريخ انتهاء الصلاحية ؛ الخيارات ذات فترات انتهاء الصلاحية الأطول تكون أقل حساسية لتغيرات دلتا. مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، تكون قيم جاما عادة أكبر ، حيث يكون لتغيرات الأسعار تأثير أكبر على جاما.

قد لا يختار تجار خيارات التحوط في دلتا فقط ولكن أيضًا غاما من أجل أن تكون  دلتا جاما محايدة ، وهذا يعني أنه مع تحرك السعر الأساسي ، ستبقى دلتا قريبة من الصفر.

النسر الواقع

تمثل Vega  (V) معدل التغيير بين قيمة الخيار والتقلب الضمني للأصل الأساسي  . هذه هي حساسية الخيار للتقلب. يشير Vega إلى مقدار تغير سعر الخيار بالنظر إلى التغير الضمني بنسبة 1٪. على سبيل المثال ، يشير الخيار الذي يحتوي على Vega بقيمة 0.10 إلى أنه من المتوقع أن تتغير قيمة الخيار بمقدار 10 سنتات إذا تغير التقلب الضمني بنسبة 1٪.

نظرًا لأن التقلب المتزايد يعني أن الأداة الأساسية من المرجح أن تواجه قيمًا متطرفة ، فإن الزيادة في التقلب ستزيد في المقابل من قيمة الخيار. وعلى العكس ، فإن انخفاض التقلبات يؤثر سلبًا على قيمة الخيار. تعد Vega بحد أقصى للخيارات المتاحة للمال والتي لديها أوقات أطول حتى انتهاء الصلاحية.

رو

يمثل Rh  (ع) معدل التغيير بين قيمة الخيار وتغير 1٪ في  سعر الفائدة . هذا يقيس الحساسية لسعر الفائدة. على سبيل المثال ، افترض أن خيار الاتصال به rho قدره 0.05 وسعر 1.25 دولار. إذا ارتفعت أسعار الفائدة بنسبة 1٪ ، فستزيد قيمة خيار الاتصال إلى 1.30 دولار ، وكلها متساوية. العكس هو الصحيح لخيارات وضع. Rho هي الأفضل بالنسبة لخيارات النقود في أوقات طويلة حتى انتهاء الصلاحية.

الإغريق الصغار

بعض اليونانيين الآخرين، مع لا تناقش في كثير من الأحيان، هي  امدا ، إبسيلون،  vomma ، فيرا، والسرعة،  zomma أو اللون أو  ألتيما .

هؤلاء اليونانيون هم المشتقات الثانية أو الثالثة من نموذج التسعير ويؤثرون على أشياء مثل التغيير في الدلتا مع تغير في التقلبات وما إلى ذلك. يتم استخدامها بشكل متزايد في استراتيجيات تداول الخيارات ، حيث يمكن لبرنامج الكمبيوتر حساب عوامل الخطر المعقدة وأحيانًا الباطنية هذه وحسابها بسرعة.

كما ذكرنا سابقًا ، تتيح خيارات الاتصال للحامل شراء ضمان أساسي بسعر التنفيذ المحدد بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية الذي يسمى انتهاء الصلاحية. لا يلتزم حامل البطاقة بشراء الأصل إذا لم يرغب في شراء الأصل. يقتصر الخطر على المشتري خيار الاستدعاء على القسط المدفوع. تقلبات الأسهم الأساسية ليس لها أي تأثير.

خيارات الشراء المشترين صاعدون على السهم ويعتقدون أن سعر السهم سيرتفع فوق سعر الإضراب قبل انتهاء صلاحية الخيار. إذا تحققت التوقعات الصعودية للمستثمر وارتفع سعر السهم أعلى من سعر الإضراب ، فيمكن للمستثمر ممارسة الخيار وشراء السهم بسعر الإضراب وبيع الأسهم على الفور بسعر السوق الحالي للربح.

إن ربحهم من هذه الصفقة هو سعر سهم السوق مطروحًا منه سعر سهم الإضراب بالإضافة إلى حساب الخيار – العلاوة وأي عمولة سمسرة لوضع الأوامر. سوف تتضاعف النتيجة بعدد عقود الخيار المشتراة ، ثم تُضرب بـ 100- بافتراض أن كل عقد يمثل 100 سهم.

ومع ذلك ، إذا لم يتحرك سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار سينتهي بدون قيمة. لا يُطلب من الحامل شراء الأسهم ولكنه سيفقد الأقساط المدفوعة مقابل المكالمة.

يُعرف بيع خيارات الاتصال باسم كتابة العقد. يتلقى الكاتب رسوم القسط. بمعنى آخر ، سيدفع مشتر الخيار العلاوة للكاتب أو البائع للخيار. أقصى ربح هو القسط المستلم عند بيع الخيار. يكون المستثمر الذي يبيع خيار الاستدعاء هبوطيًا ويعتقد أن سعر السهم الأساسي سينخفض ​​أو يظل قريبًا نسبيًا من سعر تنفيذ الخيار خلال حياة الخيار.

إذا كان سعر سهم السوق السائد عند أو أقل من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فإن الخيار سينتهي بدون قيمة بالنسبة إلى المشتري المتصل. البائع الخيار جيوب قسط كربحهم. لا يتم ممارسة الخيار لأن مشتري الخيار لن يشتري السهم بسعر الإضراب أعلى من أو يساوي سعر السوق السائد.

ومع ذلك ، إذا كان سعر سهم السوق أكثر من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فيجب على بائع الخيار بيع الأسهم إلى مشتر خيار بهذا السعر الأقل سعرًا. بمعنى آخر ، يجب على البائع إما بيع الأسهم من حيازاتهم الاستثمارية أو شراء الأسهم بسعر السوق السائد لبيعها إلى مشتر خيار الشراء. كاتب العقد يتكبد خسارة. يعتمد مقدار الخسارة على أساس التكلفة للأسهم التي يجب عليهم استخدامها لتغطية أمر الخيار ، بالإضافة إلى أي مصروفات في أمر الوساطة ، ولكن أقل من أي علاوة يتلقونها.

كما ترون ، فإن الخطر على كتاب الدعوة أكبر بكثير من التعرض للمخاطر لدى مشتري المكالمات. المشتري الدعوة يفقد فقط القسط. يواجه الكاتب مخاطر لا حصر لها لأن سعر السهم قد يستمر في ارتفاع خسائره بشكل كبير.

خيارات البيع هي استثمارات حيث يعتقد المشتري أن سعر سوق الأسهم الأساسي سينخفض ​​إلى أقل من سعر التنفيذ في أو قبل تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. مرة أخرى ، يمكن للحامل بيع الأسهم دون التزام بالبيع بسعر الإضراب المحدد للسهم الواحد بحلول التاريخ المحدد.

نظرًا لأن مشتري خيارات البيع يريدون أن ينخفض ​​سعر السهم ، يكون خيار البيع مربحًا عندما يكون سعر السهم الأساسي أقل من سعر الإضراب. إذا كان سعر السوق السائد أقل من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية ، فيمكن للمستثمر ممارسة الصفقة. سيقومون ببيع الأسهم بسعر أعلى للخيار. في حالة رغبتهم في استبدال هذه الأسهم ، يمكنهم شرائها من السوق المفتوحة.

إن ربحهم من هذه الصفقة هو سعر الإضراب مطروحًا منه سعر السوق الحالي ، بالإضافة إلى النفقات — العلاوة وأي عمولة سمسرة لوضع الأوامر. سوف تتضاعف النتيجة بعدد عقود الخيار المشتراة ، ثم تُضرب بـ 100- بافتراض أن كل عقد يمثل 100 سهم.

ستزداد قيمة الاحتفاظ بخيار طرح مع انخفاض سعر السهم الأساسي. على العكس ، فإن قيمة خيار البيع تنخفض كلما ارتفع سعر السهم. يقتصر خطر شراء خيارات البيع على فقدان العلاوة إذا كان الخيار لا ينتهي.

وكما هو معروف بيع خيارات البيع باسم كتابة العقد. يعتقد كاتب خيار البيع أن سعر السهم الأساسي سيبقى كما هو أو يزيد على مدى عمر الخيار ، مما يجعله يتجه نحو الارتفاع في الأسهم. هنا ، يكون للمشتري الخيار الحق في جعل البائع ، وشراء أسهم الأصل الأساسي بسعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية.

إذا تم إغلاق سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، فإن خيار البيع ينتهي بدون قيمة. أقصى ربح للكاتب هو القسط. لا يتم ممارسة الخيار لأن مشتري الخيار لن يبيع الأسهم بسعر سهم أقل عندما يكون سعر السوق أكثر.

ومع ذلك ، إذا انخفضت القيمة السوقية للسهم إلى أقل من سعر تنفيذ الخيار ، فإن كاتب الخيار المطروح ملزم بشراء أسهم السهم الأساسي بسعر الإضراب. بمعنى آخر ، سيتم ممارسة خيار البيع من قبل المشتري. سيبيع المشتري أسهمه بسعر الإضراب لأنه أعلى من القيمة السوقية للسهم.

يحدث خطر كاتب خيار البيع عندما ينخفض ​​سعر السوق عن سعر التنفيذ. الآن ، عند انتهاء الصلاحية ، يضطر البائع إلى شراء الأسهم بسعر الإضراب. اعتمادًا على مقدار تقدير الأسهم ، يمكن أن تكون خسارة كاتب البيع كبيرة.

يستطيع كاتب البيع – البائع – التمسك بالأسهم ويأمل أن يرتفع سعر السهم عن سعر الشراء أو يبيع الأسهم ويخسر الخسارة. ومع ذلك ، يتم تعويض أي خسارة إلى حد ما عن طريق القسط المستلم.

في بعض الأحيان ، يكتب المستثمر خيارات البيع بسعر الإضراب ، حيث يرون أن الأسهم قيمة جيدة وسيكونون على استعداد للشراء بهذا السعر. عندما ينخفض ​​السعر ، ويمارس مشتر الخيار خيارهم ، يحصلون على السهم بالسعر الذي يريدون ، مع ميزة إضافية تتمثل في الحصول على علاوة الخيار.

لنفترض أن أسهم Microsoft ( MFST ) يتم تداولها بسعر 108 دولارات للسهم الواحد وتعتقد أنها ستزيد قيمتها. عليك أن تقرر شراء خيار الاتصال للاستفادة من زيادة سعر السهم.

يمكنك شراء خيار مكالمة واحدة بسعر إضراب قدره 115 دولارًا لمدة شهر واحد في المستقبل مقابل 37 سنتًا لكل جهة اتصال. إجمالي مصروفاتك النقدية هو 37 دولارًا للوظيفة ، بالإضافة إلى الرسوم والعمولات (0.37 × 100 = 37 دولارًا).

إذا ارتفع السهم إلى 116 دولارًا ، فسيكون اختيارك بقيمة 1 دولار ، حيث يمكنك ممارسة خيار شراء السهم مقابل 115 دولارًا للسهم وإعادة بيعه على الفور مقابل 116 دولارًا للسهم. سيكون الربح على مركز الخيار 170.3٪ منذ أن دفعت 37 سنتًا وربحت دولارًا واحدًا – وهذا أعلى بكثير من الزيادة البالغة 7.4٪ في سعر السهم الأساسي من 108 دولارات إلى 116 دولارًا في وقت انتهاء الصلاحية.

بمعنى آخر ، فإن الربح بالقيمة الدولارية سيكون صافي 63 سنت أو 63 دولارًا لأن عقد خيار واحد يمثل 100 سهم (1 – 0.37 × 100 = 63 دولار).

إذا انخفض السهم إلى 100 دولار ، فإن خيارك سينتهي بدون قيمة ، وستحصل على علاوة قدرها 37 دولارًا. الاتجاه الصعودي هو أنك لم تشتري 100 سهم بسعر 108 دولارات ، مما قد ينتج عنه خسارة إجمالية قدرها 8 دولارات للسهم ، أو 800 دولار. كما ترون ، يمكن أن تساعد الخيارات في الحد من مخاطر الجانب السلبي.

ينتشر الخيارات هي الاستراتيجيات التي تستخدم مجموعات مختلفة من شراء وبيع خيارات مختلفة لملف عائد المخاطرة المرغوب فيه. يتم إنشاء فروق السعر باستخدام خيارات الفانيليا ، ويمكن الاستفادة من العديد من السيناريوهات مثل البيئات عالية التقلب أو منخفضة التقلبات ، لأعلى أو لأسفل ، أو لأي شيء بينهما.

من الممكن نظريًا أن تكون استراتيجيات الانتشار ، التي يمكن تمييزها من خلال مردودها أو تصوراتها الخاصة بملف تعريف الربح والخسارة ، مثل فروق أسعار المكالمة  أو الثور  الحديدي . اطلع على مقالنا حول 10 استراتيجيات انتشار خيارات مشتركة لمعرفة المزيد حول أشياء مثل المكالمات المغطاة والأحجام المتداولة وهوامش التقويم.